Ảnh minh họa.
Trong báo cáo phân tích mới cập nhật đối với CTCP Điện lực dầu khí (POW), Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho biết, biên lợi nhuận gộp giảm 1,9 điểm % so với cùng kỳ, đạt 12,45% do sự sụt giảm sản lượng từ nhiệt điện Cà Mau 1&2 và Vũng Áng 1 không bù đắp được bằng kết quả kinh doanh ấn tượng của cụm nhiệt điện khí Nhơn Trạch.
Báo cáo phân tích cũng cho biết, trong nửa đầu năm 2022, sản lượng mảng điện khí của POW đạt 4.789 triệu kWh (giảm 4,5% so với cùng kỳ năm trước) do việc đưa vào đại tu nhiệt điện Cà Mau 1 và tình hình nguồn cung khí cho cụm nhiệt điện Cà Mau chưa được giải quyết triệt để. Tuy nhiên, KBSV thấy rằng, NT2 tiếp tục là một điểm sáng bù đắp cho những sự cố khách quan tại nhiệt điện Cà Mau khi sản lượng nửa đầu năm 2022 của NT2 tiếp tục tăng trưởng tích cực, đạt 2.176 triệu kWh (tăng 15%).
Do vậy, KBSV dự báo rằng NT2 sẽ tiếp tục là động lực dẫn dắt mảng điện khí của POW tăng trưởng cả về sản lượng cũng như doanh thu trong năm 2022. Dựa trên quan điểm này, KBSV dự báo sản lượng điện khí của POW trong năm 2022 sẽ tăng trưởng 23,5% so với năm trước, đạt 9.843 triệu kWh.
KBSV cho biết: “Chúng tôi cho rằng thu nhập từ các khoản đền bù khoảng 854 tỷ đồng sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực cho lợi nhuận sau thuế của POW trong năm nay khi các nhà máy của POW đang gặp những yếu tố khó khăn trong hoạt động cốt lõi. Tổng các khoản đền bù này sẽ đạt khoảng hơn 770 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế cho POW, chiếm khoảng 34% lợi nhuận sau thuế năm 2022 của POW theo ước tính của chúng tôi”.
Dựa trên định giá SOTP và EV/EBITDA, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu POW. Giá mục tiêu là 18.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 26,3% so với giá tại ngày 15/09/2022.