Tính riêng trong quí IV/2020, doanh thu giảm 1% trong khi LNTT tăng 3% so với năm trước. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS quí IV/2020 tăng 28% so với năm trước khi lợi nhuận của STK trong quí IV/2019 bị ảnh hưởng bởi khoản chi phí thuế thu nhập trì hoãn.
Nguồn: Báo cáo VDSC
Bộ phận phân tích của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) đã có báo cáo cập nhật đối với Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ (STK).
Theo đó, KQKD trên phản ánh nhu cầu hàng may mặc toàn cầu tiếp tục phục hồi tốt hơn kỳ vọng của VCSC. VCSC nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dự báo hiện tại của mình, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Sản lượng bán giảm 13% YoY trong năm 2020, cải thiện so với mức giảm 19% YoY trong 9 tháng năm 2020. Ban lãnh đạo kỳ vọng KQKD sẽ tiếp tục cải thiện trong tương lai và đặt mục tiêu tăng trưởng sản lượng bán/doanh thu năm 2021 đạt 20%/33%. Mục tiêu doanh thu của STK cao hơn dự báo của VCSC cho năm 2021 là tăng trưởng 21% YoY.
Theo ban lãnh đạo, sản lượng bán sợi tái chế đã tăng khoảng 50% YoY trong quí IV/2020 sau khi giảm 39% YoY trong quí III/2020. Trong cả năm 2020, sản lượng bán sợi tái chế tăng 3% YoY trong khi sản lượng bán sợi nguyên sinh giảm 18% YoY. Do đó, đóng góp doanh thu từ sợi tái chế tăng lên 44% trong năm 2020 từ mức 32% trong 9 tháng năm 2020 và 35% trong năm 2019.
VCSC cho rằng KQKD vượt trội của mảng sợi tái chế so với sợi nguyên sinh đến từ mối quan hệ chặt chẽ của STK với các khách hàng trong trong mảng sợi tái chế và việc khách hàng tiếp tục chuyển đơn đặt hàng của họ sang sợi tái chế - như xu hướng chung trong ngành là hướng tới các vật liệu thân thiện với môi trường.
Năm 2020, giá bán trung bình (ASP) của sợi nguyên sinh giảm 17% YoY trong bối cảnh nhu cầu thấp và giá hạt PET nguyên sinh giảm - vốn giảm mạnh theo giá dầu - trong khi ASP sợi tái chế chỉ giảm 2% YoY. Do đó, chênh lệch giá (cụ thể, giá bán - giá hạt PET đầu vào) của sợi nguyên sinh thu hẹp 9% YoY trong năm 2020 trong khi chênh lệch giá của sợi tái chế tăng 2% YoY, dẫn đến chênh lệch giá chung giảm 2%.
Do hiệu suất hoạt động và chênh lệch giá chung thấp hơn, biên lợi nhuận gộp giảm còn 14,5% trong năm 2020 so với mức 15,9% vào năm 2019. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp tiếp tục cải thiện so với quý trước, đạt 17,5% vào quí IV/2020 so với mức 12,3% vào quí III/2020 nhờ hiệu suất hoạt động cao hơn và đóng góp lớn hơn từ mảng sợi tái chế vốn có biên lợi nhuận cao. Biên lợi nhuận gộp năm 2020 của mảng sợi tái chế/sợi nguyên sinh đạt 21,9%/8,4% so với mức 21,6%/12,9% trong năm 2019 và 20,3%/8,5% trong 9 tháng năm 2020.
Chi phí G&A giảm 1% YoY trong năm 2020 do chi phí pháp lý liên quan đến vụ kiện chống bán phá giá đang diễn ra đối với các đối thủ cạnh tranh nước ngoài ảnh hưởng tới nỗ lực cắt giảm chi phí. Trong khi đó, chi phí bán hàng giảm 12% YoY, giảm nhẹ hơn so với doanh thu - một phần do năm 2020 là năm đầu tiên STK phục vụ khách hàng Mỹ, vốn yêu cầu chi phí vận chuyển cao hơn so với các thị trường chính ở Châu Á.
Nhà đầu tư chỉ nên xem những phân tích của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên. KTDU và tác giả không chịu trách nhiệm về các thiệt hại phát sinh (nếu có) liên quan đến nội dung được đăng tải.
Tạ Thành