Gong Cha được chào bán với định giá 2 tỷ USD, hút Bain Capital và General Atlantic
Chuỗi trà sữa Gong Cha đang trở thành tâm điểm chú ý của giới đầu tư khi chủ sở hữu hiện tại – quỹ TA Associates – được cho là đang lên kế hoạch thoái vốn và kỳ vọng thương vụ có thể đạt mức định giá lên tới 2 tỷ USD. Trong số các bên quan tâm, Bain Capital và General Atlantic là hai cái tên nổi bật, cho thấy sức hút của một thương hiệu đồ uống đã vươn lên vị thế toàn cầu.
Theo thông tin được Reuters dẫn lại từ các nguồn thạo tin, TA Associates đang xúc tiến quy trình bán Gong Cha và đã thuê JPMorgan làm đơn vị tư vấn cho thương vụ. Nếu đạt mức định giá như kỳ vọng, đây sẽ là một trong những thương vụ đáng chú ý nhất của ngành đồ uống nhượng quyền trong năm 2026, đặc biệt khi thị trường mua bán – sáp nhập (M&A) vẫn đang trong giai đoạn thử sức sau thời kỳ chi phí vốn tăng cao.
Gong Cha được thành lập tại Đài Loan năm 2006 và hiện đã phát triển thành một trong những chuỗi trà sữa lớn nhất thế giới. Thương hiệu vận hành gần 2.200 cửa hàng tại 32 thị trường, phủ rộng từ châu Á sang Bắc Mỹ, châu Âu đến Trung Đông, kết hợp cả mô hình sở hữu trực tiếp và nhượng quyền. Danh mục sản phẩm tập trung vào trà sữa, trà trái cây và các dòng đồ uống lạnh – nhóm mặt hàng vốn có khả năng mở rộng nhanh nhờ quy trình tiêu chuẩn hóa và dễ nhân bản theo thị trường.
Việc Gong Cha thu hút sự quan tâm từ các quỹ đầu tư lớn không chỉ đến từ độ phủ thương hiệu, mà còn phản ánh sức hấp dẫn của ngành đồ uống chuỗi trong mắt giới tài chính. Với các quỹ như Bain Capital hay General Atlantic, đây là nhóm tài sản có tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhờ hai yếu tố: nhu cầu tiêu dùng đồ uống “on-the-go” tăng đều tại nhiều thị trường, và mô hình nhượng quyền giúp thương hiệu mở rộng mà không phải gánh toàn bộ chi phí vận hành.
Tuy nhiên, mức định giá 2 tỷ USD cũng là một “ngưỡng kỳ vọng” đáng chú ý, bởi trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng thận trọng, các thương vụ F&B muốn đạt giá cao thường phải chứng minh được hai điều: tốc độ tăng trưởng doanh thu đủ mạnh và biên lợi nhuận đủ ổn định để duy trì sức hấp dẫn dài hạn. Nếu TA Associates chốt được mức giá như mong muốn, Gong Cha sẽ trở thành một trường hợp tiêu biểu cho việc thương hiệu đồ uống châu Á vẫn có thể được định giá ở tầm toàn cầu, không thua kém các chuỗi phương Tây.
EBITDA hơn 70 triệu USD, nhưng bội số gần 30 lần khiến nhà đầu tư dè chừng
Dù thu hút sự quan tâm từ các quỹ lớn, mức định giá mà bên bán kỳ vọng cho Gong Cha vẫn đang tạo ra không ít tranh luận trên thị trường. Theo các nguồn tin, chuỗi trà sữa này hiện tạo ra hơn 70 triệu USD EBITDA mỗi năm. Nếu thương vụ được chốt ở mức 2 tỷ USD, Gong Cha sẽ được định giá tương đương gần 30 lần EBITDA – một bội số được xem là khá cao ngay cả với một thương hiệu đã có quy mô toàn cầu.
Trong giới đầu tư tư nhân, EBITDA thường được xem như “thước đo sức khỏe dòng tiền” của doanh nghiệp, đặc biệt với các chuỗi F&B nhượng quyền. Tuy nhiên, bội số 30 lần không chỉ phản ánh giá trị thương hiệu, mà còn đặt ra kỳ vọng rất lớn về tăng trưởng trong tương lai: Gong Cha sẽ phải tiếp tục mở rộng nhanh, tăng doanh thu ổn định và duy trì biên lợi nhuận đủ tốt để xứng đáng với mức giá này.
Điểm đáng chú ý nằm ở bối cảnh hiện tại. Sau giai đoạn bùng nổ của thị trường M&A và định giá tiêu dùng giai đoạn 2020–2022, khẩu vị của các quỹ đã thay đổi rõ rệt. Chi phí vốn tăng lên, lãi suất cao hơn khiến việc vay để mua lại doanh nghiệp trở nên đắt đỏ, đồng thời khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với những thương vụ có mức định giá “premium” (định giá cao hơn mặt bằng chung).
Với ngành F&B, câu chuyện càng nhạy cảm. Đây là lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhưng cũng biến động mạnh theo sức mua, xu hướng tiêu dùng và chi phí nguyên liệu. Các quỹ đầu tư hiện ưu tiên những mô hình có dòng tiền ổn định, khả năng mở rộng quốc tế rõ ràng và biên lợi nhuận bền vững – thay vì chạy theo cơn sốt thương hiệu như trước. Vì vậy, dù Gong Cha là một cái tên có độ phủ lớn, mức bội số gần 30 lần EBITDA vẫn khiến không ít nhà đầu tư dè chừng, và có thể kéo theo kịch bản thương lượng lại mức giá kỳ vọng.
Tăng trưởng Nhật – Hàn và chiến lược gom franchise tại Mỹ là điểm cộng lớn
Nếu mức định giá 2 tỷ USD khiến thị trường còn dè chừng, thì tăng trưởng doanh thu và chiến lược mở rộng của Gong Cha lại là những yếu tố giúp thương hiệu này trở nên “đáng tiền” trong mắt giới đầu tư. Năm vừa qua, doanh thu của tập đoàn tăng 14%, đạt khoảng 217 triệu USD, phản ánh đà phục hồi và mở rộng ổn định của chuỗi trà sữa này trên nhiều thị trường trọng điểm.
Đáng chú ý, tăng trưởng của Gong Cha được thúc đẩy mạnh bởi Nhật Bản và Hàn Quốc – hai thị trường có đặc điểm tiêu dùng đồ uống theo xu hướng rất rõ rệt, đồng thời sẵn sàng chi trả cao cho các sản phẩm mang tính trải nghiệm. Việc giữ được nhịp tăng trưởng tại đây cho thấy Gong Cha không chỉ dựa vào độ phủ thương hiệu, mà còn có khả năng thích nghi với thị trường cạnh tranh cao và khẩu vị người dùng khắt khe.
Song song đó, Gong Cha tiếp tục mở rộng sang các thị trường mới như Thái Lan, Colombia và Ecuador. Đây là chiến lược thường thấy của các chuỗi nhượng quyền toàn cầu: tận dụng lợi thế mô hình vận hành chuẩn hóa để tiến vào những thị trường đang lên, nơi tầng lớp trung lưu tăng nhanh và văn hóa tiêu dùng đồ uống hiện đại bắt đầu phát triển mạnh.
Điểm cộng lớn nhất trong câu chuyện mở rộng lại nằm ở Mỹ – thị trường có giá trị thương mại cao và cũng là nơi cạnh tranh gay gắt nhất với hàng loạt chuỗi đồ uống nội địa. Theo Reuters, Gong Cha đã hoàn tất việc mua lại các master franchisee tại cả bờ Đông và bờ Tây Mỹ. Động thái này mang ý nghĩa chiến lược: thay vì chỉ dựa vào đối tác nhượng quyền cấp cao, thương hiệu có thể củng cố quyền kiểm soát trực tiếp với một trong những thị trường quan trọng nhất thế giới, từ đó tối ưu vận hành, tăng tính đồng bộ và mở rộng nhanh hơn.
Tại Việt Nam, Gong Cha vẫn giữ vị thế chuỗi quốc tế nhưng cạnh tranh cao
Tại Việt Nam, Gong Cha là một trong những thương hiệu trà sữa quốc tế xuất hiện sớm và có độ nhận diện cao, đặc biệt tại các đô thị lớn như TP.HCM và Hà Nội. Trong giai đoạn thị trường trà sữa bùng nổ, thương hiệu này từng được xem là đại diện tiêu biểu của làn sóng “trà sữa Đài Loan” với lợi thế về mặt bằng đẹp, thiết kế đồng bộ và menu dễ tiếp cận với số đông.
Thị trường đồ uống Việt Nam đang bước vào giai đoạn cạnh tranh khốc liệt hơn, khi người tiêu dùng không còn trung thành tuyệt đối với một thương hiệu, mà sẵn sàng dịch chuyển theo xu hướng mới, đồ uống theo mùa hoặc trải nghiệm mang tính viral. Điều này khiến các chuỗi quốc tế như Gong Cha phải đối mặt với áp lực liên tục làm mới sản phẩm và duy trì sức hút, thay vì chỉ dựa vào nền tảng thương hiệu.
Một thách thức khác là sự vươn lên mạnh mẽ của các thương hiệu nội địa. Nhiều chuỗi Việt đang phát triển nhanh nhờ am hiểu khẩu vị địa phương, ra mắt sản phẩm linh hoạt, đồng thời vận hành mô hình giá mềm hơn. Trong bối cảnh đó, Gong Cha vẫn giữ được nhóm khách hàng ổn định, nhưng cuộc chơi không còn dễ dàng như thời kỳ thị trường còn ít đối thủ.
Việt Nam vẫn là một thị trường quan trọng trong chiến lược Đông Nam Á của Gong Cha nhờ dân số trẻ, nhu cầu tiêu dùng đồ uống cao và tốc độ đô thị hóa nhanh. Nhưng để duy trì tăng trưởng, thương hiệu sẽ cần cân bằng giữa “chuẩn quốc tế” và khả năng thích nghi địa phương – yếu tố đang quyết định thành bại của nhiều chuỗi F&B ngoại khi vào Việt Nam.