Trong nửa đầu năm 2026, doanh thu thuần hợp nhất của Nam Long đạt 1.694,5 tỷ đồng, giảm khoảng 18% so với mức 2.063,7 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025. Nguồn thu vẫn phụ thuộc gần như hoàn toàn vào hoạt động bàn giao nhà ở và căn hộ, khi mảng này đóng góp tới 89% tổng doanh thu. Lợi nhuận sau thuế theo đó đạt 175,8 tỷ đồng, giảm 15% so với cùng kỳ, còn lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) giảm mạnh từ 499 đồng xuống chỉ còn 237 đồng — mức giảm hơn 52%, phản ánh áp lực pha loãng cổ phiếu bên cạnh đà giảm lợi nhuận.
Theo giải trình của doanh nghiệp, nguyên nhân chính khiến các chỉ tiêu kinh doanh đi xuống là số lượng sản phẩm bàn giao trong kỳ thấp hơn cùng kỳ năm trước - một đặc điểm thường gặp trong ngành bất động sản, khi thời điểm ghi nhận doanh thu phụ thuộc chặt chẽ vào tiến độ hoàn thiện pháp lý và xây dựng của từng dự án, thay vì phản ánh ngay sức mua thực tế trên thị trường.
Báo cáo bán niên của Nam Long hé lộ những tín hiệu cần lưu ý (Nguồn ảnh - Internet)
Lợi nhuận sau thuế quý II/2026 đạt 66 tỷ đồng, giảm khoảng 32% so với cùng kỳ năm 2025 (ước tính quanh mức 97-99 tỷ đồng). Đáng chú ý, phần lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ trong quý chỉ còn 55 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ cũng chỉ đạt 123 tỷ đồng, giảm hơn 40% so với cùng kỳ.
Điểm sáng trong bức tranh quý II là biên lợi nhuận gộp được cải thiện rõ rệt, đạt khoảng 57% dù doanh thu giảm gần một nửa, giúp lợi nhuận gộp trong quý vẫn đạt khoảng 237 tỷ đồng. Tính chung 6 tháng, biên lợi nhuận gộp toàn công ty đạt 36,4%, tăng so với mức 30,8% của cùng kỳ năm 2025, nhờ cơ cấu sản phẩm bàn giao trong kỳ có tỷ suất lợi nhuận tốt hơn. Bên cạnh đó, doanh thu tài chính 6 tháng tăng 73% lên 159 tỷ đồng, và khoản lãi từ các công ty liên doanh, liên kết tăng 10% lên 31 tỷ đồng, phần nào giảm bớt mức độ sụt giảm lợi nhuận chung.
Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của Nam Long đạt 25.475,5 tỷ đồng, giảm khoảng 4% so với đầu năm (26.564,5 tỷ đồng). Hàng tồn kho vẫn là khoản mục lớn nhất trong cơ cấu tài sản với giá trị thuần 8.599,3 tỷ đồng, tập trung chủ yếu tại các dự án trọng điểm: Waterpoint giai đoạn 1 (3.822,6 tỷ đồng) và giai đoạn 2 (2.385,2 tỷ đồng) — riêng hai giai đoạn của Waterpoint đã chiếm hơn 72% tổng tồn kho — cùng với dự án tại Cần Thơ (827,7 tỷ đồng) và dự án Akari (554,4 tỷ đồng). Mức độ tập trung tồn kho cao vào một dự án duy nhất khiến tiến độ bàn giao và pháp lý của Waterpoint trở thành yếu tố then chốt quyết định nhịp độ ghi nhận doanh thu của Nam Long trong các quý tới.
Lượng tiền và các khoản tương đương tiền tại cuối kỳ đạt 3.767,7 tỷ đồng, vẫn ở mức khá dồi dào so với quy mô doanh nghiệp, nhưng đã giảm đáng kể so với mức 6.781,2 tỷ đồng hồi đầu năm — tương đương giảm hơn 44%.
Tổng nợ phải trả của Nam Long tại thời điểm cuối quý II/2026 là 10.931,3 tỷ đồng, chiếm khoảng 43% tổng nguồn vốn, một tỷ lệ được xem là an toàn đối với doanh nghiệp bất động sản. Trong đó, khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn đạt 2.936,7 tỷ đồng, cho thấy lượng sản phẩm đã bán nhưng chưa bàn giao vẫn ở mức cao, là cơ sở để kỳ vọng doanh thu sẽ được ghi nhận dần trong các quý tới khi tiến độ bàn giao được đẩy nhanh.
Tổng nợ vay tài chính (gồm cả ngắn hạn và dài hạn) đạt khoảng 5.195,7 tỷ đồng. Trong kỳ, công ty đã chủ động trả nợ gốc vay hơn 1.097,8 tỷ đồng, thể hiện xu hướng giảm đòn bẩy tài chính. Vốn chủ sở hữu đạt 14.544,3 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm chủ yếu do việc chi trả cổ tức cho cổ đông trong kỳ. Nhìn chung, cơ cấu vốn của Nam Long vẫn nghiêng về sự thận trọng, với tỷ lệ nợ vay không quá cao so với vốn chủ sở hữu và lượng tiền mặt còn lại vẫn đủ khả năng trang trải nghĩa vụ nợ ngắn hạn.
Nhìn tổng thể, kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của Nam Long phản ánh đặc thù chu kỳ của ngành bất động sản, nơi doanh thu và lợi nhuận biến động mạnh theo tiến độ bàn giao từng dự án hơn là theo sức mua thị trường tại một thời điểm. Việc quý II sụt giảm sâu hơn nhiều so với lũy kế 6 tháng, đặc biệt ở phần lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ, cho thấy chất lượng tăng trưởng chưa thực sự đồng đều giữa các quý. Trong khi đó, các chỉ báo về biên lợi nhuận gộp cải thiện, cơ cấu nợ vay được kiểm soát và khoản người mua trả tiền trước duy trì ở mức cao vẫn là những điểm tựa cho triển vọng phục hồi doanh thu trong nửa cuối năm, khi các dự án trọng điểm như Waterpoint tiếp tục được đẩy nhanh tiến độ bàn giao. Diễn biến dòng tiền âm ở cả ba hoạt động, cùng mức sụt giảm mạnh của lượng tiền mặt so với đầu năm, là yếu tố cần được theo dõi thêm trong các quý tới để đánh giá đầy đủ khả năng cân đối tài chính của doanh nghiệp.
Hoàng Nguyễn