Thỏa thuận hoán đổi tài sản và 340 triệu USD tiền mặt
Theo hồ sơ gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore ngày 29/9/2026, DFI Retail Group đã đạt thỏa thuận tái cơ cấu toàn diện quyền sở hữu tại liên doanh Maxim’s Caterers với đối tác Hongkong Caterers. Cụ thể, DFI sẽ thoái toàn bộ 50% cổ phần tại Maxim’s Caterers để đổi lấy quyền kiểm soát 100% mảng kinh doanh Starbucks tại 7 thị trường gồm Singapore, Hồng Kông, Ma Cao, Thái Lan, Việt Nam, Campuchia và Lào, đồng thời nhận thêm 340 triệu USD tiền mặt từ đối tác.
Đổi lại, Hongkong Caterers nắm toàn quyền sở hữu phần còn lại của Maxim’s với danh mục hơn 1.000 nhà hàng, tiệm bánh tại 9 thị trường, bao gồm các thương hiệu nhượng quyền như Genki Sushi, Ippudo, Shake Shack và The Cheesecake Factory. Giao dịch dự kiến hoàn tất vào cuối quý 1/2027 sau khi đáp ứng các điều kiện pháp lý. Trong suốt quá trình chuyển giao kỹ thuật, hoạt động kinh doanh thường nhật tại hơn 1.100 cửa hàng Starbucks khu vực, bao gồm thị trường Việt Nam, được cam kết duy trì ổn định.
Khép lại hơn nửa thế kỷ liên doanh để nắm quyền kiểm soát
Thương vụ này khép lại mối quan hệ đối tác kéo dài hơn 5 thập kỷ kể từ khi Maxim’s liên doanh với Tập đoàn Jardine Matheson vào năm 1972. Nhiều năm qua, lợi ích của Jardine Matheson được quản lý qua công ty con DFI, đơn vị đứng sau các chuỗi bán lẻ quen thuộc như 7-Eleven, Guardian, Mannings và IKEA. Dù nắm 50% vốn điều lệ của Maxim’s, DFI trước đây chỉ ghi nhận đây là công ty liên kết do không trực tiếp nắm quyền điều hành thường nhật.
Mô hình chia đôi sở hữu từng phát huy hiệu quả trong giai đoạn mở rộng ban đầu nhưng dần bộc lộ hạn chế về tính linh hoạt và tốc độ ra quyết định khi thị trường cạnh tranh gay gắt. Việc tiếp quản toàn quyền mảng Starbucks là bước đi nhất quán trong chiến lược tinh gọn danh mục đầu tư dàn trải để dồn lực vào các tài sản cốt lõi có quyền chi phối vận hành. Định hướng này từng được DFI thực hiện vào năm 2025 khi thoái vốn toàn bộ chuỗi siêu thị tại Singapore cho nhà bán lẻ Malaysia Macrovalue với giá 125 triệu USD.
Hợp nhất dòng tiền và áp lực cạnh tranh ngành đồ uống
Việc trực tiếp sở hữu mạng lưới hơn 1.100 cửa hàng giúp DFI làm việc thẳng với công ty mẹ Starbucks tại Mỹ để chủ động định hướng mở rộng mạng lưới, đàm phán danh mục sản phẩm và triển khai công nghệ chuỗi cung ứng mà không cần qua tầng nấc trung gian. Doanh thu và biên lợi nhuận hoạt động từ chuỗi cà phê sẽ được hợp nhất trực tiếp vào kết quả kinh doanh của DFI ngay sau khi thương vụ kết thúc, tạo cú hích doanh số quan trọng cho tập đoàn.
Dù vậy, tiếp quản toàn diện cũng đồng nghĩa với việc gánh trọn rủi ro vận hành trong bối cảnh người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu và chi phí mặt bằng, nhân sự tại các đô thị lớn liên tục leo thang. Riêng tại Việt Nam, Starbucks đang chịu sức ép cạnh tranh gay gắt từ các chuỗi nội địa có tốc độ mở rộng nhanh và mức giá linh hoạt. Khi người trẻ có xu hướng ưu tiên các lựa chọn bản địa hóa và tối ưu chi phí, duy trì tăng trưởng doanh thu trên từng điểm bán sẽ là phép thử lớn cho năng lực quản trị thực tế của bộ máy vận hành mới.
Thương vụ hoán đổi giữa DFI và Hongkong Caterers phản ánh rõ nét xu hướng tái cấu trúc của các tập đoàn bán lẻ: sẵn sàng thu hẹp danh mục để đổi lấy quyền tự quyết và dòng tiền thực chất. Khoản tiền mặt 340 triệu USD cùng hơn 1.100 điểm bán mang lại lợi thế khởi đầu vững chắc, nhưng hiệu quả dài hạn sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng thích ứng của DFI trước thị hiếu tiêu dùng tại từng quốc gia tiếp quản.
Bảo An